Введение

Отношение индекса Доу Джонс (бумага)  к стоимости золота (реальная ценность на протяжении тысяч лет цивилизации человечества) за последние 80 лет  показывает возможный резкий рост стоимости золота или обвал Доу Джонса и возможный дефолт Америки и дефолт доллара в 2009 году.

Текущая кризисная ситуация

Текущая ситуация характеризуется разрывом цепочек, переходом на предоплату, уменьшение ликвидности и панической реакцией большинства игроков. В базовой для экономики отрасли строительство нарастает кризис неплатежей: одними из первых его уже почувствовали производители строительных материалов и подрядчики. 

По оценкам аналитиков пик кризиса на рынке девелопмента в России может прийтись на начало 2009 года, когда у большинства строительных компаний наступит кассовый разрыв между поступлениями от продаж уже построенной недвижимости, платежами поставщикам и подрядчикам и окончанием резерва.

Это объясняется тем, что продажи практически прекратились, ипотека как поддерживающий спрос на жилье фактор теряет свои позиции, кредитоваться компаниям не получается, но возникает необходимость расплачиваться со своими поставщиками.    

На прошлой неделе девелоперская компания «Система Галс» (из прессы) объявила, что намерена продать доли в десяти своих проектах, рассчитывая привлечь внимание инвесторов. По мнению аналитиков, этот шаг может указывать на то, что девелопер испытывает проблемы с финансированием проектов.  Акции «Системы Галс» в  Понедельник 6 октября упали на 20%. По сведениям ИАА «К2Капитал», компания вынуждена распродать 25% проектов на сумму $3,746 млрд. Эти средства необходимы на возврат кредитов и окончание уже начатых строек. По оценкам аналитиков стоимость бизнеса менее чем за полгода упала почти на 90%.

Пример ПИК и ЕВРАЗ

Девелоперская группа компаний ПИК образована в 1994 году. В июне 2007 года провела IPO, получив 1,85 млрд долл. за 15% акций. Капитализация составила 12,3 млрд долл. По итогам 2007 года выручка — 2,7 млрд долл., чистая прибыль — 700 млн долл., EBITDA — 939 млн долл. Чистый долг на конец 2007 года — 716 млн долл.

В октябре бумаги группы на LSE упали до очередного исторического минимума, достигнув 5,15 долл. за акцию. Последняя сделка была зафиксирована на уровне 5,2 долл. за бумагу. В результате капитализация девелопера вчера составила всего чуть более 2  млрд долл, а ранее было 12 млрд.

А 12 ноября рейтинговое агентство Fitch присвоило ГК «ПИК» долгосрочный преддефолтный рейтинг CCC. Fitch предполагает, что девелопер не сможет исполнить текущие кредитные обязательства: «Денежный поток компании в октябре был значительно ниже ожидавшегося, в основном из-за отсрочки поступлений от продажи квартир правительству Москвы. Сроки и размер будущих выплат остаются неопределенными».

Акции Evraz Group упали 19 ноября  на LSE почти на 19,5%, капитализация составила $1,95 млрд, что составляет 4,2% ! (всего) от максимума в мае этого 2008 года  $46,12 млрд. Падение на 95% от максимума.

Строительные проекты, которые находятся на начальной стадии останавливаются. По цепочке нефтяники, энергетики, страховщики, металлурги, портовики  итд замораживают инвестиции. 

Анализ финансовых и экономических кризисов и паник за последние 200 лет

Для более глубоко понимания ситуации и прогноза в России следует проанализировать предыдущии крупные паники и международные финансовые кризисы и определить главные области падения стоимости бизнеса и активов:

Длительность и основные сектора потерь в  мировых кризисах 

Паники  Кризисы и  Мировые Депрессии	Даты кризиса	Продолжительность международного кризиса	Главная область потерь и краха в финансовом кризисе
финасовый кризис паника 1797 года	1797-1800	3 года	Торговля и недвижимое имущество
финасовый кризис паника 1819 года	1819-1824	5 лет	Банкротства банков
финасовый кризис паника 1837 года	1837-1843	6 лет	Банкротства банков, крах валют
финасовый кризис паника 1857 года	1857-1860	3 года	Железные дороги и недвижимое имущество
финасовый кризис паника 1873 года	1873-1879	6 лет	Банкротство банков
Депрессия	1873-1896	23 года	Мировая депрессия, не смотря на огромный подъем экономики
финансовый экономический кризис паника 1893 года	1893-1896	3 года	Железные дороги
кризис паника 1907	1907-1908	1 год	Банкротство банков вызваны новыми финансовыми инструментами
великая депрессия	1929-1939	10 лет	Глобалный мировой финансовый экономический кризис 1029 года Полный крах фондовой биржи, банкротство банков, торговые войны
Паника финансовый кризис 1937 года	1937-1942	5 лет	Военные паники, Вторая мировая война, скандалы Уолл Стрит фактически часть Великой Депрессии
Нефтяной кризис 1973 года	1973-1975	2 года	Учетверение цен на нефть, инфляция
Кризис 1987 года   Спад1990 года	1987-1991	4 года	Долларовый кризис, торговля программы, неликвидность, недвижимое имущество
Кризис пузырей dot.com	2001-2003	2 года	Пузырь Dot.com, Sep 11, бухгалтерские скандалы
Международный финансовый кризис 2008 и отключение экономик, сознания брокеров от мамки Америки и $. Потребует 1,5-2 года (моя оценка)	2008 - 2009 - 2010	от 1,5 до 2 лет  Улучшение в России будет уже весной 2009 (моя оценка)	Недвижимое имущество, банкротство банков, ... По отдельным позициям уменьшение стоимости на 60-95% от докризисной цены (моя оценка)

Текущий мировой финансовый кризис лучше сравнивать с кризисами 1907 и 1929 года, и следует планировать значительное временное падение стоимости бизнеса и значительной части активов, кроме кэш, золота. По ссылке преведены возможные направления для инвестиций в это кризисное время. При принятии решения необходимо провести экспресс-исследование или оценку.

Сегодня не только девелоперы и строители уже объявили о приостановке большого объема своих программ.  Банки, в большинстве, прекратили кредитование, что приводит систему к разрыву цепочек, реальная и залоговая стоимость недвижимости и активов снижается.

Тренды, прогноз, аналитика

Нефтяные и газовые компании, а также рейтингуемые телекоммуникационные компании, скорее всего, сумеют рефинансировать краткосрочные долги.  Однако я ожидаю падение нефти 70$ - 50$ - 30$ и жесткие попытки стабилизировать цену (смотри декабрьские прогнозы стоимости нефти в 2009 и начало 2010 года).

Не проблемная отрасль — пищевка, отрасль с большой денежной выручкой. Сейчас возникает ситуация, когда выигрывают, становятся привлекательными компании не с хорошим балансом, а с хорошим денежным потоком. Большинство новых кредитов от западных банков ( которые очень чётко следуют рекомендациям ведущих агентств ) компании не получат, также не будет рефинансирования старых долгов и кредиторы будут банкротить, чтобы получить что-нибудь.

В то же время набирает государственный тренд финансирования строительства: на поддержку коммерческих строительных проектов. В Москве 7 октября обсуждалось выделение 2 млрд $ из бюджета Москвы.  Считаю, что это получит продолжение и в конечном итоге большинство строительных компаний в течении 5 лет встроятся в цепочку: Государство – Госбанки – Строители (как подчиненный элемент). Продавать и заказывать музыку будет государство. 

Начинается торговля долгами, как было в 90ые годы в России. Выбивание долгов будет сопровождаться бегством руководства компаний, остановками строек, процедурами банкротства и продажи активов и недвижимости с аукциона. Пример казахского рынка, где уже год стоят остановленные стройки и краны не вывозят со строек - дорого! А в Казахстане строит сейчас только одна компания. Другой пример - Испания, где отмечается рост продаж подержанных вещей и авто в связи с резким ростом безработицы и обнищанием среднего класса.

Рынок в целом по России весьма разнороден, поэтому сложно говорить о едином для всей страны тренде, но явное падение доходности недвижимости как и ее будущее быстрое восстановление будет наблюдаться в городах-миллионниках в первую очередь.

Как отмечают эксперты, на доходность вложений в недвижимость сильно влияло качество инвестиционного менеджмента, а сейчас кризисный менеджмент и необходим точный прогноз по отрасли, рынку и проекту на 2-3 года и выбор правильной стратегии. 

Все, наконец то,  поняли, что реальная экономика может расти только на 3-5% и  золото исторически на протяжение многих веков отражало рост национальной и мировой экономики.  Но крупные банки после 2ой мировой войны договорились и  держали(фиксировали) цену на золото,  с целью извлечения максимальных прибылей из бумаги, а америка еще и печатала необеспеченный доллар. Была создана и проплачена теория, что золото не может расти в цене и практически ни кому не нужно как актив. Одновременно хищники активно осуществляли скупку реальных активов за счет бумаги и создавали новые бумажные и электронные лже-активы. 

Но ресурсный тренд, золото и реальные ценности вышибли у них почву и попытки контролировать мировую экономику с помощью необеспеченных бумаг и кредитных пузырей провалились. Вот и переходим к новой-старой экономике: деньги, золото и земля. Золота больше всего добывается в ЮАР, а земли в России и Китае - возможные резервные валюты из пула. Не забудем и об Арабском динаре! Мировая эпоха главенства частных банкиров и банков закончена.

Все попытки банков и, особенно жадных американских банкиров, создать нереальные ценнности и зарабатывать на них гораздо больше 30-600%, чем средний рост реальной экономики (3-5% годовых+ реальная работа 1-5%)  создали глобальную финансовую панику и международный финансовый кризис 2008 - 2009 - 2010 года.

Ноябрьские оценки Fitch

Как отмечает Fitch Ratings, рецессия будет самой суровой со Второй мировой войны, и впервые развитый мир вступает в нее синхронно. Восстановление активности на Западе начнется не раньше середины следующего года при условии господдержки реального сектора, а небольшой годовой рост будет зафиксирован только в 2010 году.

Эксперты отмечают, что экономическое оживление и выход из ммеждународного кризиса в развивающихся странах, включая Россию, может начаться раньше. России аналитики Fitch предрекают замедление экономического роста с 6,8% в этом году до 4% в 2009 году. Резкое замедление притока капитала ударит по доступности кредитов, а сокращение нефтяных котировок сократит доходы страны. Однако резкой посадки экономики скорее всего удастся избежать, так как власти снизили зависимость банковского сектора от внешнего финансирования. Кроме того, за исключением нефтяного сектора, российская экономика в небольшой степени уязвима перед снижением мировой торговли, полагает Fitch.

Сбербанк РФ ввел дополнительные меры по управлению рисками в кризисе 2009- 2010 гг

Согласно оценкам экспертов Сбербанка, период экономических трудностей будет длиться до полутора-двух лет. В связи с этим банк особо рекомендует клиентам использовать консервативный подход к прогнозированию и долгосрочным планам развития бизнеса и заимстований.

Президент Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин считает, что удержать нынешний курс рубля возможно. В интервью Деловому Петербургу:
"оптимисты считают, что к концу 2009 года все рассосется, а пессимисты, считают, что это мероприятие (кризис) затянется на 2-3 год."  (21 ноября)

До окончания мирового финансового кризиса осталось два года. К такому выводу пришли участники саммита Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС), проходящем в г.Лима, столице Перу. "Бизнес-сообщества считают, что кризис продлится около двух лет. Я, когда сюда ехал, был настроен более оптимистично и предполагал, что кризис будет еще около полутора лет. Но, пообщавшись с коллегами, понимаю, что общее мнение состоит в том, что кризис продлится еще два года", - заявил сопредседатель делового совета АТЭС, президент-председатель Банка ВТБ Андрей Костин. (24 ноября)

Минэкономразвития прогнозирует продолжительность кризиса на 2 года (1 декабря)

Первоначально кризис разразился в системе высокорисковых ипотечных кредитов категории subprime. В течение нескольких лет объемы выдачи этих кредитов в США непрерывно росли, а требования к заемщикам снижались. В начале 2007г. начался обвал на ипотечном рынке, число дефолтов и просрочек по кредитам subprime резко возросло. Параллельно шло падение цен  на рынке недвижимости. На ноябрь 2008 года кризис цен на недвижимость в США продолжается уже 18 месяцев и до сих пор цены на жилье не достигли дна.

Летом 2007г. ипотечный кризис перекинулся на финансовые рынки. Выяснилось, что на балансах ведущих банков находится значительное число сложных долговых инструментов, производных от ипотеки. Эти активы стали неликвидными, оказалось невозможным оценить их реальную стоимость. Масштабные списания по ипотечным активам привели к дефициту ликвидности в мировой финансовой системе, банки перестали кредитовывать друг друга.

Кризис начал охватывать новые рынки: он перекинулся с высокорисковой ипотеки на обычную, оттуда - на потребительские кредиты, коммерческую недвижимость и, наконец, на корпоративный сектор.

Барак Обама 24 ноября  в своем еженедельном радиообращении он объявил о подготовке плана по выводу из экономического и финансового кризиса и восстановлению национальной экономики США. Разработкой соответствующих мероприятий уже занимается специальная команда. По словам избранного президента, который вступит в должность 20 января, его план, рассчитанный на два года, позволит укрепить экономику и спасет миллионы американцев от безработицы и начнет вывод американсокй экономики из коллапса. А по нашему пргнозу, Америке потребуется до 5 лет на выход из кризиса с возможным дефолтом и девальвацией доллара.

Владимир Путин 4 декабря 2008 г
Специалисты по-разному оценивают перспективы развития мировой экономики и влияние кризиса на нашу экономику. Некоторые считают, что уже в конце II-III квартала 2009 г. экономика выйдет на подъем. Таких специалистов немного. Большее количество экспертов склоняется к тому, что реально подъем обозначится где-то весной 2010 года. Но и не такие проблемы Россия решала. Мы должны вести себя собранно и целенаправленно решать поставленные вопросы. У нас для этого есть все возможности. Нам нужно сплотиться вокруг интереса народа и решать их сообща.

Сергей Миронов Cпикер Совета Федерации  11 декабря

Кризис продлится "полтора - два года". "Рецессия - уменьшение производства - будет идти еще несколько месяцев, возможно больше полугода, потом обязательно будет подъем". Вместе с тем он уверен, что финансовая нестабильность - отличная возможность для того, чтобы "переформатироваться и начать подниматься". "Это значит - заменить технологическое оборудование, модернизировать процесс производства, поменять какие-то виды производства на иные, перестроить работу", - уточнил спикер верхней палаты парламента.

Новости Аналитика Прогнозы

21 октября  Накрылась основная статья американского экспорта
24 октября  Аэрофлот сократил список надежных банков до 3
27 октября  Возможные уровни девальвации доллара 2009-2010

28 октября  Оценка мировых финансовых потер
11  ноября  Перестают принимать кредитные карты в России 
12  ноября  Стоимость нефти за 40 лет и циклы

13  ноября  Лысый доведет США до дефолта
17  ноября  G-20 и GM: экономика, политика и социальная стабильность  
 2 декабря  Возможен развал Америки на части  

4  декабря  Китай начинает прекращать  поддержку Америки и Запада
10 декабря Прогноз цен на нефть на 2009 году
12 декабря Латвия идет к дефолту

Мировой геополитический прогноз на 2000-2010 гг на английском, вышел в 1999 г.